A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不(bù)开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云计(jì)算业(yè)务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wè纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思i)，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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